财报已出！全年营收1048亿美元。零售巨头塔吉特Target宣布2026年新计划
2026-3-5
最近，零售巨头塔吉特Target财报公布出来了，Q4净销售额为305亿美元，全年营收1048亿美元，较去年都有小幅下降，但仍实现了利润的增长。这与过去一年里，塔吉特面对的各种问题息息相关。
1.财报数据深度剖析
①Q4数据分析
财报公布的Q4净销售额305亿美元，较2024年同期的309亿美元下降了1.5%，虽然这一数字看起来增长是乏力的，但从整个零售行业的背景下与公司的预期来看，数据指标却能表现出很强的韧性。
图源reuters.com
从上表可以看到，调整后每股收益（EPS）2.44美元，高于2024年的2.41美元，还显著超过了华尔街分析师普遍预期的2.16~2.17美元 。通这种“销售下降、利润增长”的奇特现象，可以发现其背后的驱动因素主要来自于内部效率的提升：较低的库存损耗、更低的供应链和数字履行成本，以及高毛利的广告收入增长。
这种趋势在整个大零售环境并不少见，但如果消费者在家居装饰、服饰等非必需品的支出保持谨慎，那么塔吉特就会面临更大的压力，因为它的非必需品的占比较大。但据塔吉特官方发布，销售和客流趋势在Q4的最后两个月有所加速。销售出现正增长，这意味着塔吉特不久后会重返增长。
②2025年数据分析
公司报告全年净销售额为1,048亿美元，较2024年的1,066亿美元下降1.7%。尽管年度利润较上年有所下滑，但考虑到去年经历供应链重组成本和非经常性业务转型支出，比如优化物流网络和设施调整产生的关停及资产加速折旧费用，以及组织架构重组、裁员补偿、咨询顾问费和新系统导入等等费用，那么7.57美元的调整后每股收益依然符合其此前的指引区间。
如果与零售竞争对手Walmart进行对比，塔吉特在应对高通胀环境下灵活性更高。
③数字化销售的崛起
Q4的数字化销售额占到了总商品销售额的23.7%，比上一年的22.8%有了稳步提升。如果我们将数字化销售拆解开来看，比较数字化销售额在第四季度增长了1.9%，这与实体店比较销售额3.9%的下降形成了鲜明对比。
这主要得益于移动端购物、店内自提及路边取货服务的普及，以及平台的会员计划和促销活动也刺激了线上购买频率。此外，绝大多数数字化订单通过门店履约，这显示门店在数字化销售中扮演了关键角色，不仅降低了配送成本，还加快了交付速度。随着个性化推荐和快速取货服务的进一步优化，数字化销售占比有望持续上升。
2.最亮眼的部分：非商品业务
塔吉特最近最具潜力的增长引擎是非商品销售，增长率超过25%。
①Roundel广告业务的崛起
塔吉特的零售媒体网络 Roundel 在Q4实现了两位数的增长。Roundel 提供的数据和店内广告展示对品牌商具有极高的价值。这种业务模式的魅力在于，其利润率远高于传统的零售买卖。如果 Roundel 能够持续扩张，那么它将为塔吉特的门店升级和价格战提供充足的资金缓冲。
Roundel 的本质是数据变现平台。它的名字取自塔吉特著名的“红白圆圈”标志，意为“靶心”。简单来说，它就像是Target版的“阿里妈妈”或“亚马逊广告”。官网覆盖1.65亿+独特购物者的第一方数据，每周3000+到店顾客，以及150+多个品牌安全的媒体合作伙伴，直观体现其受众规模和广告覆盖能力。
②Target Plus第三方市场
Target Plus 第三方平台的销售额增长了超过30%。如果塔吉特能够在不增加库存风险的前提下，通过第三方卖家极大地丰富在线商品种类，那么它就能更好地满足消费者对“一站式购物”的需求。同时，第三方卖家销售为塔吉特带来佣金收入，并产生有价值的消费者行为数据，为库存管理和精准营销提供支持。
